内容

• 专题1：美国大选对全球市场的影响相对有限
• 专题2：人工智能股票占主导地位，但其他领域同样存在机会
• 专题3：通过债券和派息股票组合平衡收入和增长

专题2：人工智能股票占主导地位，但其他领域同样存在机会

在高利率环境下，得益于人们对人工智能（AI）的乐观情绪，美国七巨头超级科技股主导了股市的反弹。2024年，人工智能仍将是重要投资主题之一，因为它已经开始改变企业。然而，这些股票之外也存在许多诱人的机会。随着市场趋势的变化，投资者需要建立多样化投资组合，才能抓住各种机会。

各主要股票市场的企业盈利情况将改善

企业盈利推动着股票表现，七巨头就是典型的例证。2023年，强劲的盈利增长推动了七巨头股票的出色表现，而其他公司的盈利下降则导致大盘表现不佳。

随着全球经济在高利率环境下展现出十足的韧性，投资者的信心有所增强，而2024年晚些时候的降息预期和全球贸易的复苏则进一步增强了投资者的信心。此外，随着生成式人工智能的广泛采用带来成本的降低和生产率的提高，2024年各大股市的盈利前景将有所改善。

我们预计，尽管个别公司的表现可能优于其他公司，但七巨头公司作为一个整体，预计今年将再次迎来强劲的盈利增长。然而，其他股票市场的盈利增长势头也可能会更强劲（图10）。虽然人工智能股票可能继续表现良好，但我们也不应忽视七巨头公司以外的机会。

每股收益（ EPS）是衡量公司财务状况和每只股票盈利能力的关键指标。F 代表分析师的预测数据。七巨头是指一组美国大型科技股。美国是指标普 500 指数。欧洲是指斯托克欧洲 600指数。亚洲（除日本）是指 MSCI 亚洲（除日本）指数。
* EPS 增长变化率 = 2024 年 EPS 增长 - 2023 年 EPS 增长
来源：彭博社（2024年5月31日）

通过估值寻找投资机会

估值是寻找投资机会时需要考虑的另一个重要因素。虽然七巨头的涨势得到了出色的盈利增长的支持，但自2023年以来这些股票的总回报率已经达到了45%至650%之间 ，因此价格已经不再低廉。

与七巨头相比，更广泛的美国股票、欧洲和亚洲（除日本）股市的估值颇具吸引力。尤其是欧洲和亚洲（除日本）的股票，价格同样低于其10年平均水平。

考虑到收益和估值，亚洲（除日本）股票估值较低、盈利增长势头强劲，投资机会极具吸引力（图11）。美国股票整体来说估值略高，但得益于制造业活动的复苏，盈利增长势头仍然强劲，因为标普500指数一半的收益来自商品和制造业 。相比之下，欧洲股市的盈利增长势头较弱，但欧洲央行（ECB）进一步降息的前景将使欧洲股市受益，尤其是大型优质股和派息股票。

每股收益（ EPS）是衡量公司财务状况和盈利能力的关键指标。12 个月远期市盈率（ P/E）是衡量公司当前股价与未来 12 个月预计每股收益的比值的财务指标。七巨头是指一组美国大型科技股。美国以标普 500 指数为代表。欧洲以斯托克欧洲 600 指数为代表。亚洲（除日本）以 MSCI 亚洲（除日本）指数为代表。
* EPS 增长变化率 = 2024 年 EPS 增长 - 2023 年 EPS 增长
来源：彭博社（2024年5月31日）

多元化投资组合，抓住各种市场机会

2024年，七巨头公司可能会继续因强劲的盈利和人工智能趋势而受到关注，但除此之外，其他极具吸引力的投资机会同样值得考虑。多样化投资可以让投资者抓住市场机会的各种变化，并降低集中风险。