由于欧洲各国的国内支出低迷损害了服务业，而制造业又受到外部需求低迷和借贷成本高企的影响，欧元区经济体正面临着各种挑战。

我们预计欧元区经济今年将增长0.8%，但由于欧元区大多数经济体增速放缓，而其最大的经济体德国已停止增长，因此欧元区经济衰退的风险也将越来越大。

经济衰退的威胁源于欧洲央行（ECB）自2022年7月以来加息450个基点。加息有助于控制通货膨胀，但也造成了当前的经济疲软。除大幅加息外，欧洲央行的量化紧缩 政策还导致欧洲央行的资产负债表在不到一年的时间里缩减了近7万亿欧元，同时欧洲央行还停止向商业银行发放低息贷款。

根据最新的采购经理人指数 (PMI), 欧元区制造业和服务业均将继续萎缩。此外，随着银行提高信贷标准 ，企业的贷款需求大幅下降。 企业的贷款需求大幅下降。

过去一年里，中国的经济表现不佳，因房地产市场下跌和股市疲软造成的财富损失，消费者信心受到打击。消费者价格和生产者价格双双下跌，由此可见中国经济的势头疲软。此外，中国国内支出疲软和海外需求低迷也削弱了商业信心。

对此，中国政府推出了一系列刺激措施。其主要重点是支持房地产行业。随着新房价格进一步下跌，而房屋销售萎缩，人们对房地产行业的信心持续下降。

除房地产行业外，也有迹象表明中国经济可能已触底。但增长加速取决于消费者和企业信心的改善，而这也需要中国政府给予更多的政策支持。此外，中央政府可能还需要提供更多的支持来解决地方政府债务问题。

日本经济在2023年第三季度大幅下挫，且未来几个月的前景正在恶化。

由于全球经济可能进一步失去动力，日本的出口将面临海外需求下降的局面，而这可能导致企业减少资本投资支出。

此外，由于通胀持续走高，家庭减少支出，日本国内消费可能会进一步下降。尽管日本的工资增长较高，但工资增长水平仍低于通胀，因此自2022年4月以来日本的实际工资增长一直为负值，而这意味着日本家庭购买力的长期下降。随着人口减少和老龄化，日本的内需将进一步疲软。

为应对高通胀对家庭的影响，日本政府公布了另一项超过17万亿日元的经济刺激计划。该计划的重点是降低所得税并向低收入家庭提供现金支付。虽然这些措施有助于经济增长，但除非通胀得到控制，否则仍无法完全提振消费者信心。

2024年，印度尼西亚经济增长的主要驱动力将是家庭消费和投资。其中消费将从低水平的通胀和竞选期间支出的增加中受益。预计在2024年选举期间，印度尼西亚政治将保持稳定，所有总统候选人就现有项目和新首都的搬迁达成了一致，预计这将提高外国投资者在印度尼西亚投资的兴趣。

尽管供应中断造成的大米价格高涨导致了食品通胀波动加剧，但在2023年通胀得到了良好控制，预计2024年仍将如此。尽管如此，通胀和货币市场路径的不确定性和波动性仍是我们预计印尼央行（BI）在2024年全年将利率维持在6.00%不变的两大原因。

随着美联储降息预期的增加，美元（USD）预计将下跌。鉴于印尼相对于美联储利率的利差预计将扩大，收益率差距也预计将扩大。而这可能会吸引债券投资流入印度尼西亚，并最终支持印尼盾（IDR）的稳定。预计到2024年底，印尼盾兑美元汇率将达到14,800。

2023年，尽管受到全球各种因素的影响，但马来西亚经济仍表现良好。2024年，得益于全球经济温和放缓、以增长为导向的联邦预算保证经济发展、支持性利率政策以及富有韧性的国内支出，马来西亚的增长前景将保持稳定。然而，外部需求低迷和成本上升也将给马来西亚带来挑战。

预计隔夜政策利率（OPR）将保持不变，因为与发达国家相比，马来西亚的通胀水平仍然温和。同时我们也注意到了地缘政治风险和大宗商品价格不稳定的情况。这些因素加上马来西亚政府补贴和累进工资政策的调整可能会导致马来西亚通胀和利率上升。

与其他亚洲货币一样，马来西亚林吉特（MYR）在2023年也受到了一系列外部挑战的影响，包括对美联储利率将长期保持在高位的预期、对避险型美元资产的需求以及对中国经济放缓的担忧。然而，人民币（CNY）的复苏以及2024年美元走软的预期可能会推动马来西亚林吉特兑美元汇率在2024年底前升至4.45。

由于电子产品周期和外部需求的复苏将提振制造业和贸易，新加坡经济状况将从2024年中期开始有所改善。预计国内生产总值（GDP）增长率将从2023年的0.9%增至2024年的2.9%。由于全球食品价格和服务通胀下降，以及新加坡元名义有效汇率 (S$NEER) 持续升值，以控制输入性通胀，新加坡的总体通胀和核心通胀都可能会下降。

然而，自2024年1月1日起生效的商品及服务税（GST）上调1%的效果仍不确定，可能会导致核心通胀率保持在1.8%的长期平均水平之上。预计2024年第二季度新加坡元名义有效汇率政策区间的斜率将降低50个基点，但由于工资上涨和企业成本增加对服务业通胀的影响可能延迟，全面的货币政策变化可能会推迟到2024年下半年。

美元的预期疲软以及亚洲货币的普遍复苏可能会继续支撑新加坡元（SGD），预计到2024年底，新加坡元兑美元汇率将逐渐走高至1.30。

随着新政府的上台以及消费刺激政策的出台，预计泰国经济2024年将增长3.6%。外部挑战将持续存在，但预计强劲的消费支出和旅游业将成为泰国经济的增长动力。我们要密切关注地缘政治冲突等境外风险。

自2023年3月以来，泰国的总体通胀率一直低于泰国央行（BOT）1.0%-3.0%的目标区间，最近的价格下跌源自政府对能源和电力的补贴。2024年，我们预计泰国的总体通胀率将小幅上升至平均2.0%。泰国央行可能将全年利率维持在2.50%，但如果经济前景恶化，2024年下半年有可能会降息。

泰铢（THB）可能已经度过了最糟糕的时期，因为从2024年第一季度开始，人民币的复苏将使泰铢受益。中国和泰国推出新的免签证政策后，中国游客数量的增加可能会进一步为泰铢提供支撑。预计到2024年底，泰铢兑美元汇率将回升至33.3。